Фіскальна політика США та загроза для казначейських облігацій

Загрози для долара і казначейських облігацій

Нещодавно в аналітичній записці фірми Джен, очолюваній генеральним директором та економістом Жоаною Фрейре, було висловлено тривогу щодо фіскальної політики США та можливого повернення до «кількісного пом’якшення». Це може суттєво підірвати довіру до казначейських облігацій США на світовому ринку, що, в свою чергу, ускладнить ситуацію для американської валюти, відомої як «посмішка долара».

Теорія «посмішки долара»

Теорія «посмішки долара», яку Джен представив понад два десятиліття тому, стверджує, що долар зміцнюється в двох ситуаціях: коли американська економіка демонструє сильні темпи зростання або ж коли країна переживає серйозні економічні кризи. За даними аналітиків, на сьогоднішній день на ліву частину «посмішки» ще можна сподіватися, хоча ризики продовжують зростати.

Економічні наслідки міжнародних конфліктів

Ескалація військових конфліктів, таких як війна в Ірані, викликає короткострокові зміни на ринках. Проте, за словами експертів, підвищення долара в таких випадках часто є досить скромним, оскільки інвестори більше хвилюються за інфляційні ризики, ніж за можливу рецесію.

Індекс долара та ринкові зміни

У березні цього року індекс долара показав найбільше зростання за місяць з липня минулого року після дій США в Ірані, але пізніше його позиції ослабли через сподівання на швидкий кінець конфлікту.

Кількісне пом’якшення та фіскальні виклики

Ситуація ускладнюється оптовим зменшенням ставок, яке Федерал резерв розпочав у 2020 році, закуповуючи казначейські облігації та іпотечні папери. Однак з березня 2022 року ера кількісного пом’якшення закінчилася, і ФРС почала підвищувати ставки з майже нульового рівня.

Сумніви щодо кредитного рейтингу

Таким чином, бюджетна політика США, що зазнала значних змін під час адміністрації Трампа, викликає побоювання щодо здатності країни підтримувати високі витрати. Нещодавнє рішення Верховного суду про скасування мита підсилює загрози для бюджетного дефіциту. Агентство Fitch Ratings вже попереджало про можливі виклики для кредитного рейтингу США через зростання дефіциту.

Порівняння з Японією

Фахівці також вказують на досвід Японії, де державні облігації та ієна втратили свої захисні якості через надмірний державний борг і безперервне кількісне пом’якшення. Аналітики закликають США вжити заходів, щоб уникнути повторення подібних помилок, якщо вони прагнуть зберегти статус казначейських облігацій як безпечного активу.