Чи є ризик концентрації на фондовому ринку остаточним?

Вступ

Страх перед високою концентрацією капіталу на фондовому ринку, в основному в руках декількох технологічних компаній, як показують численні дослідження, може бути перебільшеним. З історичних даних випливає, що висока концентрація в лідерах ринку часто передувала періодам значної дохідності для інвесторів.

Стан S&P 500

Багато фінансових консультантів зазначають, що сучасний ринок може бути «небезпечно концентрованим», адже значна частина індексу S&P 500 належить лише сімом великим технологічним компаніям. Проте, якщо розглянути історію, вона демонструє значно вищі рівні концентрації в минулому, які часто стали ідеальним моментом для інвестицій.

Історичні перспективи

Наприклад, 1 червня 1932 року ринок зазнав падіння на 86% від піків 1929 року. Інвестиції, здійснені в той період, приносили в середньому 16,1% річних протягом подальших 25 років, перетворюючи 100 000 доларів на 4,2 мільйона.

Ключові фактори концентрації

На той момент компанія AT&T контролювала 12,7% вартості всього ринку США. Натомість сьогодні найбільша компанія, Nvidia, складає лише 7,8% в S&P 500 і 6,9% від загального ринку США.

Критика терміна “ризик концентрації”

Експерти стверджують, що термін «ризик концентрації» часто використовується як маркетинговий інструмент. Фінансові менеджери намагаються переконати інвесторів відмовитися від простих індексних фондів на користь активного управління, що зазвичай коштує дорожче.

Дослідження та їх висновки

Дослідження, проведене Марком Кріцманом з Windham Capital Management та Девідом Теркінгтоном із State Street Associates, показує, що спроби уникнути концентрації на ринку лише шкодять дохідності. Навіть за умов високої концентрації, інвестори, які дотримувались стратегії «купити і тримати», отримували в середньому на 0,9 відсоткового пункту більше річного прибутку.

Концепція “економічної експозиції”

Кріцман пояснює, що ризик залежить не від кількості компаній у портфелі, а від різноманітності їхнього бізнесу. Великі корпорації, навіть якщо вони знаходяться в одній галузі, часто володіють ширшими географічними ринками, різноманітними ланцюгами постачання та доступом до капіталу. Це робить їх внутрішньо диверсифікованими.

Висновок

Отже, страх перед концентрацією на фондовому ринку може бути переоцінений. В історії є чимало прикладів, які свідчать, що інвестиції в часи високої концентрації можуть бути вигідними для інвесторів.