НБУ залишає облікову ставку на рівні 15,5%: причини та прогнози

Національний банк України продовжує політику консерватизму

Національний банк України (НБУ) ухвалив рішення залишити облікову ставку на рівні 15,5%, незважаючи на суттєве сповільнення зростання цін, що відбулося швидше, ніж передбачали аналітики. Основна причина такого консервативного підходу полягає в невизначеності щодо міжнародної фінансової допомоги в наступні роки, яку члени монетарного комітету вважають головним ризиком для української економіки.

Дискусії в середині монетарного комітету

В засіданні комітету, що пройшло 10 грудня, спостерігався розкол у поглядах керівництва регулятора. З 11 членів комісії 10 проголосували за збереження облікової ставки на поточному рівні, тоді як лише один висловився за її зниження до 15%.

Оптимістичні сигнали з ринкової статистики

Згідно зі статистичними даними, інфляція в Україні сповільнилася до 9,3% у листопаді. Цей показник виявився кращим, ніж очікувалося Національним банком, і стабільність цін зумовлена хорошим врожаєм та стабільним курсом гривні стосовно долара.

Аргументи проти зниження облікової ставки

Проте, більшість членів комітету вважає, що говорити про зниження ставки поки що зарано. Основні причини наведені нижче:

• Відсутність чітких гарантій щодо міжнародної фінансової допомоги на 2026−2027 роки. Хоча тривають перемовини про кредити під заставу російських активів, наслідки цього зусилля залишаються невизначеними.
• Невизначеність щодо параметрів майбутнього офіційного фінансування є суттєвим ризиком, який не можна ігнорувати під час прийняття монетарних рішень.

Погляд на майбутнє облікової ставки

Прогнози на майбутнє облікової ставки варіюються. Вісім членів монетарного комітету вважають, що до кінця 2026 року ставка може впасти до 12,5%. Водночас троє членів висловлюють більш песимістичні погляди, стверджуючи, що через триваючі військові дії ставку потрібно буде утримувати на рівні 13−14%.

Вплив облікової ставки на фінансові ринки

Облікова ставка, яка становить 15,5%, впливає на вартість грошей в економіці. Висока ставка зберігає привабливість депозитів та облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП), але водночас зумовлює відсутність доступних дешевих кредитів. Це, в свою чергу, затягує економічне відновлення та інвестиційну активність в умовах післявоєнного часу.