Зміцнення євро та дефляційний тиск: нові виклики для ЄЦБ
Вступ до дефляційного тиску в єврозоні
Стрімке зміцнення євро в поєднанні з навалою дешевих китайських товарів створює несподіваний дефляційний тиск на економіку єврозони. Ця комбінація факторів може змусити Європейський центральний банк (ЄЦБ) переглянути свою політику та перейти до зниження відсоткових ставок. Про це повідомляє Reuters.
Курс євро: стабільність або приховане зростання?
На перший погляд, курс євро виглядає стабільним — він торгується близько позначки $1,166 після досягнення чотирирічного максимуму у вересні ($1,1918). З початку року європейська валюта додала у вартості майже 13%, що є найкращим показником з 2017 року.
Однак експерти попереджають: реальна вартість євро значно вища, ніж показує звичайний курс до долара. Реальний ефективний обмінний курс (REER), який враховує кошик валют основних торговельних партнерів та інфляцію, у вересні сягнув максимуму з 2014 року.
Причини підвищення реальної вартості євро
Реальний курс євро вражає навіть на фоні його номінального росту, адже він піднявся на 5,7% у 2025 році. “Євро коштує набагато дорожче, ніж здається на перший погляд. Якщо подивитися на зважений за торгівлею курс, то євро перебуває на історично високих рівнях”, — зазначає Темос Фіотакіс, глобальний керівник валютної стратегії Barclays.
Однією з головних причин такого «прихованого» зміцнення є падіння китайського юаня на 7% цього року. Оскільки Китай є найбільшим торговельним партнером Європи, зміцнення євро проти юаня має серйозний вплив на європейський ринок.
Вплив китайських товарів на єврозону
Дешевий юань робить китайські товари ще дешевшими для європейців, що, в свою чергу, призводить до зростання торговельного дефіциту єврозони з Китаєм. У вересні цей дефіцит склав €33 млрд.
Аналітики Goldman Sachs попереджають, що намагання Пекіна «залити» світові ринки дешевою продукцією може спровокувати дефляцію (падіння цін) в Європі. Китайські експортери активно шукають нові ринки збуту за межами США через торгові бар’єри, а Європа стає головною ціллю.
Перспективи монетарної політики ЄЦБ
Зараз ринки очікують, що ЄЦБ утримуватиме ставки без змін щонайменше до березня 2027 року. Однак нова економічна реальність може змінити ці плани. Віцепрезидент ЄЦБ Луїс де Гіндос раніше заявляв, що курс євро вище $1,20 значно ускладнить ситуацію. Економісти вважають, що подальше зміцнення валюти навіть на 5% може стати тригером для зниження ставок.
«Базовий сценарій залишається незмінним — ставки не зміняться. Але ймовірність того, що ЄЦБ знизить їх ще один або два рази до літа наступного року, все ще досить висока. Історія з Китаєм може стати вирішальним фактором», — вважає Карстен Бжескі, головний економіст ING по єврозоні.
