Ситуація на внутрішньому борговому ринку України: виклики та наслідки
Тенденції на внутрішньому борговому ринку
В Україні спостерігається серйозне загострення проблем на внутрішньому борговому ринку, що безпосередньо пов’язані з монетарною політикою Національного банку України (НБУ). Висока облікова ставка та вигідні умови за депозитними сертифікатами для фінансових установ створюють умови для аномального зростання витрат на обслуговування державного боргу.
Висока дохідність облігацій
Академік НАН України та колишній голова Ради НБУ, Богдан Данилишин, у своїй колонці для видання «Дзеркало тижня» зазначив, що реальна дохідність нових гривневих облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) у листопаді 2025 року досягла 8% річних. Цей показник створює суттєве навантаження на бюджет країни, ускладнюючи його виконання.
Витрати на обслуговування боргу
Частка витрат на обслуговування боргових зобов’язань у структурі державного бюджету зростає, що відзначено у статистичних даних. Дана тенденція негативно позначається на фінансуванні інших важливих потреб країни, таких як:
- захист національної безпеки;
- соціальна підтримка всіх верств населення;
- гуманітарна допомога і розвиток інфраструктури.
Залучення коштів через ОВДП
За інформацією НБУ, з початку 2025 року уряд України залучив понад 529 млрд грн через продаж та обмін ОВДП на аукціонах. В загальному ж, у період воєнного стану, українському уряду вдалося залучити близько 1 987 млрд грн в еквіваленті.
Висновки
Зростання витрат на обслуговування внутрішнього боргу, за словами Данилишина, суттєво звужує «фіскальний простір» України. Це, в свою чергу, позначається на можливостях держави щодо фінансування критично важливих секторів, тим самим створюючи нові виклики для економічної стабільності країни.
