Зниження дохідності ОВДП: думка НБУ

Ситуація на ринку ОВДП

Національний банк України (НБУ) не вважає ризики, пов’язані зі зниженням дохідності облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП), які спостерігалися з початку року, критичними. Заступник голови НБУ Володимир Лепушинський зазначив, що ці зміни є ринковими і обумовлені низьким попитом та зниженням інфляції.

Реакція Міністерства фінансів

З початку року Міністерство фінансів істотно обмежило пропозицію ОВДП, що дозволило знизити ставки розміщення облігацій. Це стосується як річних паперів (з 16,35% до 15,15%), так і 2-річних (з 17,5% до 15,87%) та 3-річних (з 17,8% до 16,15% річних). Національний банк, у свою чергу, знизив облікову ставку з 15,5% до 15% лише в кінці січня.

Попит на ОВДП з боку населення

Лепушинський повідомив про значне зростання інвестицій населення в гривневі ОВДП — лише в лютому було залучено 10 млрд грн. З початку війни портфель гривневих ОВДП перевищив 82 млрд грн, а разом із валютними ОВДП цей показник становить близько 130 млрд грн. Це свідчить про зростаючу довіру до даного фінансового інструменту, оскільки облігації не підлягають оподаткуванню, і немає мінімального порогу для покупок.

Інфляційні очікування і їх вплив

На початку року інфляція відповідала прогнозам НБУ, що формувало позитивні очікування щодо її подальшого зниження. Лепушинський зазначив, що облікова ставка має безпосередній вплив на короткострокові залучення, в той час як на довгострокові рішення впливають очікування.

Високий попит на ОВДП

Незважаючи на зниження ставок, попит на ОВДП в першому кварталі залишився високим: роловер по гривневих облігаціях склав 160%. У березні, незважаючи на зростання попиту на валюту через військові дії на Близькому Сході, НБУ не звертався до Мінфіну з проханням підвищити ставки за ОВДП.

Тренд на депозитах

У січні-березні було зафіксовано істотне зростання строкових гривневих депозитів — на близько 15 млрд грн, що склало 332 млрд грн, що в значній мірі пов’язано з підвищенням фінансової грамотності населення та його інтересом до різноманітних інвестиційних інструментів.