Державний борг України: нові прогнози та причини зростання

Динаміка державного боргу України

Відношення державного боргу до валового внутрішнього продукту (ВВП) України може досягнути 122,6% до кінця 2026 року, згідно з прогнозами Міжнародного валютного фонду (МВФ). Такий показник свідчить про стрімке накопичення фінансових зобов’язань, адже у 2025 році загальна сума державного боргу зросла майже на 30%, перевищивши 9 трильйонів гривень (приблизно 213,3 мільярдів доларів США).

Причини зростання боргу

Протягом минулого року державний та гарантований державою борг зріс на 2,061 трлн грн (47,3 млрд доларів). Основним фактором цього зростання стало залучення довгострокового пільгового фінансування від західних союзників для підтримки економіки. Ключовими джерелами наповнення бюджету стали позики ERA від країн G7 у розмірі 37,9 млрд доларів та 12,1 млрд доларів від Європейського Союзу. В результаті, загальна заборгованість перед ЄС зросла на 38,6 млрд доларів протягом року.

Умови кредитування

Попри значні суми боргів, умови кредитів є вигідними. Виплати за програмою України Ukraine Facility мають пільговий період 11-12 років, а відсоткові ставки, як правило, компенсуються країнами ЄС. Що стосується кредитів від G7, їх обслуговування не вплине на український бюджет, оскільки фінансування буде братися з прибутків від заморожених російських активів.

Структура зовнішнього та внутрішнього боргу

На сьогоднішній день 75% загальної суми державного боргу є зовнішніми зобов’язаннями, з яких близько 40% припадає на борги перед Європейським Союзом. Водночас частка дорогих комерційних зовнішніх боргів зменшилася до менш як 10%. Внутрішній борг, сформований через випуск державних облігацій, становить 22%, а гарантований державою борг скоротився до 3%.

Валютна структура боргу

У валютному розрізі державні зобов’язання розподілені таким чином: 45% у євро, 23% у доларах, 21% у гривні, 8% у спеціальних правах запозичення (СПЗ) від МВФ, а залишок — у інших валютах, таких як фунти, канадські долари та єни.

Якість боргу та його обслуговування

За даними Міністерства фінансів, співвідношення боргу до ВВП у 2025 році складало 98,4%. Проте уряду вдалося суттєво поліпшити якість боргу, збільшивши середній термін до погашення з 6,3 до 13,37 року у період з 2021 по 2025 рік. Для зовнішнього боргу цей показник виріс ще більше — до 15,75 року. При цьому обслуговування боргів стало дешевшим: середня ставка знизилася з 7,2% до 4,55% річних, а для зовнішніх зобов’язань — з 4,5% до 1,9%.

Реструктуризація боргів

Важливим кроком у покращенні боргової ситуації стала реструктуризація ВВП-варантів у грудні 2025 року. Держава обміняла їх на нові єврооблігації, що дозволить уникнути виплат, оцінюваних в 6-20 млрд доларів у період з 2025 по 2041 рік.